London (Bisnis CNN) — Rusia telah mengirimkan sinyal yang paling jelas bahwa ia akan segera gagal bayar, pertama kalinya ia tidak akan mampu memenuhi kewajiban utangnya kepada entitas asing sejak revolusi Bolshevik lebih dari seabad yang lalu.
Setengah dari cadangan devisa negara itu, sekitar $315 miliar, dibekukan oleh sanksi Barat yang diberlakukan setelah invasi ke Ukraina, Menteri Keuangan Rusia Anton Siluanov mengatakan pada hari Minggu. Akibatnya, Moskow akan membayar kreditur “negara-negara yang tidak bersahabat” dalam rubel sampai sanksi dicabut, katanya.
Lembaga pemeringkat kredit akan menentukan bahwa Rusia gagal bayar jika Moskow gagal bayar atau membayar utang yang diterbitkan dalam dolar atau euro dengan mata uang lain seperti rubel atau yuan China. Sebuah default dapat mendorong beberapa investor asing yang tersisa Rusia keluar dan lebih lanjut mengisolasi ekonomi lemah negara itu.
Default bisa datang paling cepat Rabu, ketika Moskow harus menyerahkan $ 117 juta pembayaran bunga obligasi pemerintah berdenominasi dolar, menurut JPMorgan Chase. Meskipun Rusia telah menerbitkan obligasi yang dapat ditebus dalam berbagai mata uang sejak 2018, pembayaran ini harus dilakukan dalam dolar AS.
default segera
Kristalina Georgieva, direktur pelaksana Dana Moneter Internasional, mengatakan pada hari Minggu bahwa default Rusia tidak lagi “tidak mungkin.”
“Rusia memiliki uang untuk menutupi utangnya, tetapi tidak dapat mengaksesnya,” katanya dalam sebuah wawancara di CBS’s Face the Nation.
Pekan lalu, Fitch Ratings menurunkan peringkat utang Rusia, mengatakan kesediaan dan kemampuan Moskow untuk memenuhi utangnya telah dirusak dan default “sudah dekat.” Lembaga pemeringkat juga memperingatkan bahwa Rusia dapat mencoba membayar kreditur negara-negara tertentu dalam rubel.
Analis di Capital Economics mencatat bahwa default sudah tercermin dalam harga obligasi dolar Rusia, yang telah jatuh ke hanya 20 sen dolar.
Pembayaran bunga yang jatuh tempo pada hari Rabu memiliki masa tenggang 30 hari. Tetapi lembaga pemeringkat kredit dapat menyatakan Rusia default sebelum periode itu berakhir jika Moskow menjelaskan bahwa mereka tidak berniat membayar.
Terakhir kali Rusia gagal membayar utangnya adalah ketika negara itu terjerumus ke dalam krisis keuangan oleh jatuhnya harga komoditas pada tahun 1998. Kegagalan mata uang asing terakhir terjadi pada tahun 1918, ketika pemimpin Bolshevik Vladimir Lenin dia menolak obligasi yang dikeluarkan oleh pemerintah Tsar. .
Inilah yang diharapkan
Pemerintah Rusia telah mengambil utang yang relatif sedikit. JPMorgan memperkirakan bahwa pada akhir tahun lalu memiliki sekitar $40 miliar utang mata uang asing, sekitar setengahnya dipegang oleh investor asing.
Tetapi sulit untuk memperkirakan kemungkinan konsekuensi dari default. Krisis keuangan global 2008 dan pandemi virus corona menunjukkan bagaimana guncangan negatif dapat beriak melalui sistem keuangan dan ekonomi global yang modern dan saling terhubung.
Entitas Rusia berutang lebih dari $ 121 miliar kepada bank internasional, menurut Bank for International Settlements. Bank-bank Eropa memiliki total konsesi lebih dari $84 miliar, dengan Prancis, Italia, dan Austria menjadi yang paling terbuka, dan bank-bank AS memiliki utang $14.7bn.
Georgieva mengatakan pada hari Minggu bahwa krisis keuangan tidak mungkin “untuk saat ini”, mengatakan eksposur bank-bank Barat tidak “relevan secara sistemik”.
Bahkan jika Moskow menangguhkan pembayaran kepada investor asing atas semua utang negara, default sekitar $60 miliar, termasuk utang rubel yang ditahan di luar negeri, akan berada pada tingkat yang sama dengan Argentina pada 2020, peristiwa yang mengecewakan bagi pasar.
Tetapi analis di Capital Economics memperingatkan bahwa lembaga keuangan utama dapat secara khusus terkena utang Rusia, yang dapat menyebabkan dampak keuangan yang lebih luas. Risiko kedua adalah bahwa default dapat memicu perusahaan Rusia untuk default pada pembayaran.
Vladimir Potanin, pengusaha terkaya Rusia, pekan lalu meminta Moskow untuk melonggarkan pembatasan valuta asing sehingga dia bisa membayar bunga obligasi dan pinjaman luar negeri. Jika tidak, ada risiko negara itu akan gagal membayar semua utang luar negerinya, yang dia perkirakan sekitar US$480 miliar.
“Untuk Rusia, biaya utama adalah tetap berada di luar pasar modal global, atau setidaknya meningkatkan biaya pinjaman untuk waktu yang lama. Tetapi sanksi telah menyebabkannya, ”tulis analis Capital Economics. .
